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秦小明:没有降息!主流预期落空
2019-11-07 18:21:07 稿件来源:珍溪网

今天,三大a股指数大幅下跌,上海股市回到3000点以下。股市下跌的原因要么是市场此前对央行将于9月份降息的预期落空。

周一,国家统计局公布的8月份经济运行数据没有达到市场预期。消费增长、投资和工业增加值都保持下降趋势。没有迹象表明经济已经见底并稳定下来。

但在周一的经济数据发布后,股市并未大幅下跌,交易在一个几乎持平的时段结束。这是因为市场在资产折价中充分考虑了“持续经济下滑”的因素。尽管各种数据的下降略高于预期,但总体市场交易的逻辑焦点不再是基本面,而是“反周期调整”的政策预期。

周二是观察央行货币政策最新立场的时间窗,因为2650亿英镑中期贷款将于当日到期。央行将在到期后发放mlf。市场的主流预期是,央行今天将下调多边基金利率,以实现“降息”的目标。

然而,事实上,今天上午,中国央行不仅没有下调多边基金利率(仍维持在3.3%),还下调了该利率。在2650亿mlf到期后,央行只更新了2000亿。继续降息未能满足市场此前的主流降息预期。

其结果是,中国股市全天下跌,三大股指近期均大幅下跌。

我在周一的文章中说:

基于价格形势、对房地产泡沫的严格控制以及资金释放已经降低的事实,我认为央行本月选择降息的可能性将低于主流市场预期。

展望第四季度,金融市场的走势更取决于中国政府“反周期调整”政策的力度(重点在于是否降息)。

如果刺激措施有力,第四季度市场将会走强,股市也会上涨。如果刺激政策温和,只支持经济,那么股市将在第四季度继续走弱。

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